IPO «Казмунайгаза» - реализация принципа win-win

Предстоящее первичное размещение акций крупнейшей казахстанской национальной компании позволяет, помимо решения чисто экономических задач как самой компании и госфонда «Самрук-Қазына», реализовать один из краеугольных принципов стратегии «Нового Казахстана» - социальную справедливость, передает Almaty.tv. 

Фонд «Самрук-Қазына» окончательно принял решение о том, что до конца года выведет на фондовую биржу крупнейшую национальную компанию страны – АО НК «КазМунайГаз».  Хотя заявление о том, что фонд проведет IPO  в 4 квартале этого года, озвученное на V конференции «Astana Finance Days» Председателем правления АО «Самрук-Қазына» Алмасадамом Саткалиевым было сделано еще в июле, учитывая сложную геополитическую ситуацию в мире, у части инвесторов оставались сомнения в целесообразности и возможности размещения. Однако судя по активно стартовавшей разъяснительной кампании, которую проводят с 16 сентября сотрудники «Самрук-Қазына» в регионах страны никто от первоначальных намерений отказываться не собирается.   Как и было объявлено Алмасадом  Саткалиевым, первичное размещение акций АО НК «КазМунайГаз» будет произведено на площадках AIX и KASE до конца этого года.

Напомним, что согласно поручению Касым-Жомарта Токаева, в рамках программы приватизации на 2021–2025  годы Фонд «Самрук-Қазына» планирует вывести в конкурентную среду 254 актива, в том числе косвенно в периметре продажи долей в головных компаниях в разных секторах экономики. По каждому активу рассматриваются различные варианты приватизации, в том числе планируется проведение IPO/SPO 6 крупнейших компаний– «КазМунайГаз», «Эйр Астана», «KEGOC», «QazaqGaz», «КТЖ», периметр «зеленых» активов «Самрук-Энерго».

По сути, в настоящий момент, Фонд находится в поворотной точке своей трансформации. Нынешняя программа трансформации, с одной стороны стала  продолжением программы изменений, начатой в 2014 году, с другой - имеет ряд преимущественно новых концептуальных отличий от прежней концепции. Фонд намерен совершить качественный переход от холдинга, управляющего важнейшими стратегическими активами государства до инвестиционного фонда, который вкладывает капитал в приоритетные и наукоемкие проекты в таких отраслях экономики, как добыча и переработка энергоресурсов, обрабатывающая и химическая промышленность, железнодорожные перевозки, логистика.

Как считают в Фонде, IPO и вывод активов в конкурентную среду, в этом контексте, должны стать стратегической задачей в рамках ее программы приватизации. В перспективе, Фонд, управляя своим инвестиционным портфелем, будет нацелен на долгосрочные отношения с розничными и институциональными инвесторами. Более того, Фонд путем вывода активов на рынок обеспечит процесс трансформации бизнеса на всех уровнях, оптимизирует потоки инвестиционных ресурсов, в целом сделав работу дочерних структур коммерчески более эффективной.

Почему именно IPO

Сама по себе приватизация активов может осуществляться различными способами – от продажи пакета акций или всей компании институциональным инвесторам до вывода их на биржу для широкого круга инвесторов. Собственно и само первичное размещение может происходить по различным принципам и на различных площадках. Как правило, выбор способа приватизации зависит от целей, которые преследует собственник, в данном случае государство. Следует напомнить, что сама идея приватизации КМГ обсуждается в стране с конца 90-х годов прошлого века, когда она была частью разрекламированной программы «голубых фишек». Все эти годы периодически этот вопрос поднимался и обсуждались различные варианты – от продажи доли мировым нефтяным «мейджорам», до вывода акций на ведущие мировые биржи.  

Точку в этой дискуссии поставил президент страны Касым-Жомарт Токаев.

«Простые граждане нашей страны должны иметь возможность приобретать акции национальных компаний и получать свои дивиденды от вложений. Именно таким способом формируется инвестиционная культура населения. Участие в IPO должно стать доступным абсолютно для всех жителей Казахстана. А для этого нужны новые цифровые решения, исключающие бумажную волокиту и бюрократию», - заявил Глава государства.

Следует отметить, что по своей природе IPO в силу широкого вовлечения инвесторов препятствует формированию частных монополий. Кроме того, что немаловажно в условиях Казахстана, оно дает возможность широкому кругу лиц получить доход и заработать на размещении. Кроме того, исходя из мировой практики, это позволяет решить сразу ряд насущных проблем. Во-первых, небанковское финансирование, что в целом актуально для КМГ по ряду причин. Прежде всего, потому что ни для кого не секрет, что в последние годы ведущие энергетические компании и нефтегазовые в том числе в связи с трендом на энергопереход испытывали определенные сложности с привлечением банковского финансирования на новые проекты и текущую деятельность. Во-вторых, как показывает опыт, это позволяет компаниям и собственникам, в нашем случае Фонду «Самрук-Қазына», достичь следующих целей – снизить долговую нагрузку, улучшить структуру корпоративного управления и прежде всего контроль, повысить конкурентоспособность своего актива и его эффективность.

«С точки зрения финансовых аспектов, IPO – еще один источник для бизнеса и привлечения средств. Для продающих акционеров, в данном случае для Фонда и правительства, предложение активов на листинг – способ направить поступления на развитие бизнеса и в Национальный фонд РК. Если смотреть с нефинансовой точки зрения, положительные аспекты очевидны: в данном случае это улучшает корпоративное управление, усиливает подотчетность компании-эмитента как перед акционером, так и перед обществом. С точки зрения реформирования, это связано с сохранением контрольных акций в стратегических отраслях, как и с разгосударствлением – по снижению доли государства в экономике. При таких условиях IPO – единственный выход», - сказал управляющий директор по развитию и приватизации АО «Самрук-Қазына» Ернар Жанадил.

Почему это важно для экономики страны

Программа приватизации Фонда ставит своей основной целью существенно сократить долю госсобственности в ВВП страны. Комплексный план, утвержденный Правительством в 2015 году, включил перечень выводимых на приватизацию компаний и активов, а также регламентирует действия Фонда по разгосударствлению имущества.

Разгосударствление и более обширное привлечение частного капитала в стратегические отрасли способствует усилению экономики. Согласно поставленным в рамках Комплексного плана задачам, доля госсектора в экономике страны должна быть доведена до уровня 15% от ВВП, что соответствует среднему уровню стран ОЭСР.

Дальнейшая реализация комплексного плана позволит Фонду «Самрук-Қазына» улучшить структуру своих активов, нарастить эффективность работы компаний, создать условия для трансферта технологий, привлечь капитал в развитие ключевых отраслей экономики. В социально-экономическом плане приватизация позволит стимулировать развитие малого и среднего бизнеса, создаст дополнительные рабочие места, позволит снизить импортозависимость, сохранить энергетическую безопасность страны.

Кроме того есть и еще один существенный аспект. Размещение акций должно стать катализатором положительных изменений на отечественном рынке капитала. Не секрет, что ключевая проблема казахстанского фондового рынка, о которой из года в год говорят отраслевые эксперты и международные игроки – это отсутствие достаточного набора ликвидных инструментов, что резко снижает интерес к нему у инвесторов, прежде всего розничных. Исходя из этого, было принято решение не просто провести IPO, а сделать площадками для размещения казахстанские биржи и отдать приоритет при покупке местным розничным инвесторам, иначе говоря, гражданам Казахстана.

«Изначально мы готовили IPO КМГ к международному листингу, однако в связи с геополитической ситуацией и по советам инвестиционных банков мы решили перейти на локальный листинг, то есть выставляться на казахстанских AIX и KASE. К тому же зарубежный опыт показывает, что такой подход соответствует усилению самих бирж, к примеру, всеми известный LG размещен на южнокорейской бирже, как и арабские порты – на ближневосточных. Согласно проведенным анализам, емкость казахстанского рынка также увеличилась, что отражает усиление финансовой грамотности населения и цифровизацию услуг финансовых институтов. Для КазМунайГаза наиболее оптимальным будет локальное IPO, но с привлечением международных инвесторов в том числе», - пояснил Ернар Жанадил.

Что это дает гражданам

Во-первых, IPO поможет казахстанцам, стать причастными к выводу на рынок крупнейшей нефтегазовой компании, стать совладельцем и акционером «КазМунайГаза». Согласно имеющейся информации, предполагается гибридный формат размещения, нацеленный прежде всего на местных розничных инвесторов, а также на институциональных инвесторов из Казахстана и зарубежья. Иначе говоря, в случае с размещением КМГ участвовать в торгах предлагается как можно большему числу рядовых казахстанцев. Такая стратегия выбрана для активного вовлечения сограждан в процессы инвестирования, повышения культуры инвестирования в стране, культивирования принципа сопричастности к бизнес-процессам КМГ через владение (миноритарной) долей в компании.

Во-вторых, это создает альтернативу традиционным способам инвестирования гражан -  банковским вкладам и вложениям в недвижимость. Однако при покупке акций стоит учитывать все инвестиционные риски как профессиональным участникам фондового рынка, так и новичкам: 100% гарантии прибыли не существует.

«Множество внешних факторов могут повлиять на котировки акций: макроэкономические или инфляционные вопросы, различные циклы цен на сырьевые товары и пр. Однако хотелось бы добавить, Фонд «Самрук-Қазына» остается основным акционером и в КМГ, и в других наших портфельных компаниях. В наших же интересах рост стоимости акций. В инвестициях самое главное – смотреть на перспективу и не думать о фиксировании одномоментной прибыли и выходе, так как этим больше должны заниматься профессиональные участники вроде хедж-фондов. Если есть желание владеть долей национального богатства – это предполагает сохранение акций на долгосрочный горизонт», - сказал Ернар Жанадил.

В целом, IPO АО НК «КазМунайГаз» создает прецедент в истории казахстанской экономики в силу сразу нескольких причин. Во-первых, это размещение крупнейшей нефтегазовой компании страны с суммарным объемом активов, превышающим 11 трлн тенге. Во-вторых, публичное размещение будет проходить только на локальном рынке, что вовлечет в торги максимальное количество казахстанских розничных инвесторов. В-третьих, конъюнктура рынка позволяет говорить об уникальном моменте для проведения торгов на внутреннем рынке.

Более того, «КазМунайГаз» демонстрирует финансовую устойчивость несмотря на внешнюю волатильность, связанную с геополитической ситуацией в регионе. Выручка компании за первое полугодие этого года выросла сразу на 57,5% (4 203 млрд тенге), чистая прибыль сложилась на уровне 677 млрд тенге. Также пропорционально увеличился объем добычи, транспортировки и переработки углеродного сырья. Таким образом, нацелившись на казахстанских граждан, Фонд способствует созданию широкого инвесторского пула и привлечения капитала для своих портфельных компаний, реализуя поэтапно программу приватизации своих активов.